Seule certitude, chaque jour de nouveaux utilisateurs se tournent vers la crypto-monnaie. On compte \u00e0 l\u2019heure actuelle environ 20 millions d\u2019investisseurs (30 nouveaux souscripteurs par seconde) et les volumes d\u2019\u00e9changes ne cessent de cro\u00eetre.<\/p>\n
D\u2019un point de vue strictement financier, cet engouement s\u2019explique entre autres par le fait que les actions des entreprises cot\u00e9es en bourse sont aujourd\u2019hui hors de prix, ce qui pousse certains investisseurs et \u00e9pargnants \u00e0 trouver d’autres produits financiers pour placer leurs avoirs.<\/p>\n
D\u00e9cryptage de cette \u00ab\u00a0monnaie\u00a0\u00bb myst\u00e9rieuse et controvers\u00e9e\u2026<\/p>\n
Le bitcoin, mais \u00e9galement toutes les crypto-monnaies, pr\u00e9sente les particularit\u00e9s de n\u2019avoir aucune valeur intrins\u00e8que (il est compos\u00e9 uniquement de mati\u00e8re num\u00e9rique) ni cours l\u00e9gal, de n\u2019\u00eatre li\u00e9 \u00e0 aucune banque centrale et d\u2019\u00e9chapper au contr\u00f4le des \u00c9tats et des banques. Si certains experts qualifient cette anomalie de pur outil de sp\u00e9culation, d\u2019autres la voit comme une valeur refuge comparable \u00e0 l\u2019or (serait-ce en raison du processus de fabrication du bitcoin appel\u00e9 \u00ab\u00a0mining\u00a0\u00bb\u00a0?).<\/p>\n
De nombreuses personnalit\u00e9s critiquent \u00e9galement l\u2019utilisation du bitcoin, lui reprochant d\u2019\u00eatre de par sa nature anonyme et son fonctionnement opaque, un instrument de blanchiment d\u2019argent et de financement du terrorisme. Les autorit\u00e9s tentent d\u2019ailleurs d\u2019endiguer ce ph\u00e9nom\u00e8ne.<\/p>\n
Nous ne nous aventurerons pas ici \u00e0 d\u00e9terminer dans quelle cat\u00e9gorie le bitcoin peut \u00eatre rang\u00e9 (v\u00e9ritable monnaie\u00a0? actif financier\u00a0?). Il s\u2019agit plut\u00f4t d\u2019apporter ici un \u00e9clairage sur les raisons de cette folle envol\u00e9e et sur les perspectives futures du bitcoin. Certaines personnalit\u00e9s comme John McAfee, cr\u00e9ateur du logiciel du m\u00eame nom, voient d\u2019ailleurs la monnaie virtuelle \u00e0 plus d\u2019un million de dollars d\u2019ici fin 2020.<\/p>\n
Quid\u00a0?<\/p>\n
Le probl\u00e8me fondamental est qu\u2019il n\u2019existe aucun mod\u00e8le pour \u00e9valuer le prix du bitcoin. En effet, ce dernier ne se base sur aucune comptabilit\u00e9, n\u2019offre ni coupon ni dividende et n\u2019est garanti par aucun bien tangible (\u00e0 la diff\u00e9rence de l\u2019or) ou entit\u00e9 \u00e9tatique. Certains experts excluent d\u2019ailleurs que l\u2019on puisse appliquer l\u2019analyse fondamentale ou technique \u00e0 la crypto-monnaie. En r\u00e9alit\u00e9, ce sont uniquement l\u2019offre et la demande qui influencent la cotation du bitcoin.<\/strong><\/span><\/p>\n Or, l\u2019offre est limit\u00e9e \u00e0 21 millions de bitcoins. En janvier 2018, 80% de la monnaie virtuelle aura \u00e9t\u00e9 \u00e9mise, ce qui implique que si la demande augmente, le prix peut potentiellement s\u2019envoler sauf si les investisseurs d\u00e9cident de se tourner vers d\u2019autres crypto-monnaies. L\u2019accroissement de la demande pourrait justement provenir des banques qui recommanderaient un tel placement dans le portefeuille de leurs clients ou si les institutionnels d\u00e9cident d\u2019entrer sur ce march\u00e9 (sous r\u00e9serves des contraintes r\u00e8glementaires en rapport avec les risques encourus). En effet, \u00e0 l\u2019heure actuelle, le bitcoin n\u2019est entre les mains que de quelques investisseurs priv\u00e9s, m\u00eame si ces derniers mois un nombre cons\u00e9quent de startups utilisant la technologie blockchain ont commenc\u00e9 \u00e0 lever des fonds dans cette monnaie.<\/p>\n On pourrait donc \u00eatre tent\u00e9 de conclure que la demande en bitcoin risque de s\u2019accroitre dans les prochains mois, exer\u00e7ant une pression \u00e0 la hausse sur son prix.<\/p>\n Toutefois, chiffre plus inqui\u00e9tant, il semblerait que 1.000 personnes, appel\u00e9es \u00ab bitcoin whales \u00bb, d\u00e9tiendraient \u00e0 elles seules 40% de cette monnaie.<\/p>\n Un achat ou une vente massive (\u00e0 condition que le march\u00e9 soit liquide, ce qui n\u2019est manifestement pas le cas en l\u2019\u00e9tat), pourrait conduire \u00e0 une forte d\u00e9stabilisation de la monnaie, encore plus si ces gros d\u00e9tenteurs de crypto-monnaies d\u00e9cidaient d\u2019agir de concert. Au vu de l\u2019absence de r\u00e9glementation sur le bitcoin, rien ne peut exclure ce type de comportement. Prudence donc\u2026<\/p>\n La bourse de Chicago lance le premier march\u00e9 \u00e0 terme bitcoin.<\/span><\/p><\/div>\n Au-del\u00e0 de ces consid\u00e9rations sp\u00e9culatives, nous pensons toutefois que c\u2019est bel et bien la confiance qui est plac\u00e9e dans la monnaie virtuelle, accept\u00e9e en tant que moyen de paiement, qui sera d\u00e9terminant pour fixer sa valeur dans le futur.<\/strong><\/span><\/p>\n On pourrait \u00eatre tent\u00e9 de faire un raccourci en disant que cela revient \u00e0 \u00e9valuer la fiabilit\u00e9 de la technologie de la blockchain, technologie complexe et difficile \u00e0 appr\u00e9hender. Il est \u00e9vident qu\u2019une faille s\u00e9rieuse dans la s\u00e9curit\u00e9 de la blockchain porterait un coup fatal au bitcoin. Une telle faille n\u2019est toutefois pas av\u00e9r\u00e9e car le bitcoin n\u2019a pour l\u2019instant ni \u00e9t\u00e9 imit\u00e9 ni falsifi\u00e9 \u00e0 la diff\u00e9rence des portefeuilles de crypto-monnaies qui sont r\u00e9guli\u00e8rement attaqu\u00e9s par les hackers.<\/p>\n De notre point de vue, la question est ailleurs. Il ne s\u2019agit pas de savoir si la technologie \u00e0 la base du bitcoin marquera l\u2019histoire mais plut\u00f4t si le bitcoin lui-m\u00eame peut \u00eatre utilis\u00e9 comme moyen de paiement au quotidien \u00e0 grande \u00e9chelle. Force est de reconnaitre qu\u2019en l\u2019\u00e9tat la r\u00e9ponse est n\u00e9gative.<\/p>\n Avec 7 transactions par seconde contre plus de 56’000 au maximum pour les cartes bancaires (Visa par exemple), il ne faut pas esp\u00e9rer payer son caf\u00e9 en bitcoins demain.<\/p>\n Par ailleurs, la volatilit\u00e9 hors-norme que traverse cette monnaie actuellement (les fluctuations des cours peuvent all\u00e9grement atteindre les 10% en une seule journ\u00e9e) la rend inutilisable pour les entreprises et n\u2019incite pas \u00e0 la confiance des consommateurs.<\/p>\n Le prix du bitcoin est par essence trop volatil en l\u2019\u00e9tat pour assurer une fonction d\u2019\u00e9change ou d\u2019unit\u00e9 de mesure.<\/strong> <\/span>Qui souhaiterait aujourd\u2019hui payer, \u00eatre pay\u00e9 ou s\u2019endetter dans une monnaie dont la valeur est totalement incertaine ? Les monnaies ont par nature besoin de stabilit\u00e9 pour assurer leurs fonctions.<\/p>\n Les frais de transactions explosent \u00e9galement. En effet, pour s\u00e9curiser et valider chaque paiement, des machines extr\u00eamement puissantes et \u00e9nergivores doivent r\u00e9soudre un calcul math\u00e9matique. Cette op\u00e9ration (le minage) n\u00e9cessite de gros investissements qui sont r\u00e9percut\u00e9s sur le consommateur.<\/p>\n De m\u00eame, on rel\u00e8vera que le bitcoin est vuln\u00e9rable face \u00e0 la concurrence d\u2019autres monnaies virtuelles dans la mesure o\u00f9 il n\u2019y a aucune barri\u00e8re \u00e0 l\u2019entr\u00e9e du march\u00e9. Il en existe d\u2019ailleurs aujourd\u2019hui pr\u00e8s de 1’000 sortes \u00e0 travers le monde et il suffit de quelques minutes pour cr\u00e9er un nouvel instrument de paiement de ce type.<\/p>\n Aussi, d\u2019apr\u00e8s les chiffres de novembre dernier le bitcoin ne repr\u00e9sentait plus que 60% des crypto-monnaies en circulation contre 90% au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2017. Certains le consid\u00e8rent d\u00e9j\u00e0 comme d\u00e9pass\u00e9.<\/p>\n Il conviendra de voir enfin comment les banques centrales appr\u00e9henderont les monnaies virtuelles dans le futur. En l\u2019\u00e9tat, elles semblent plut\u00f4t extr\u00eamement r\u00e9ticentes et il est peu probable qu\u2019elles acceptent d\u2019utiliser le bitcoin comme unit\u00e9 de r\u00e9serve dans un proche avenir. Certains \u00c9tats, dont la Chine, ont d\u2019ailleurs interdit purement et simplement le bitcoin.<\/p>\n Paradoxalement, la l\u00e9gitimit\u00e9 du bitcoin semble se renforcer et il pourrait \u00eatre en passe d\u2019\u00eatre reconnu comme un actif financier parmi d’autres. Ainsi, la semaine derni\u00e8re, Goldman Sachs annon\u00e7ait \u00eatre dispos\u00e9e \u00e0 fournir des services de compensation \u00e0 ses clients sur les gros contrats \u00e0 termes. Dimanche soir, le bitcoin a fait un d\u00e9marrage prometteur sur le Chicago board options exchange (Cboe)<\/a>. Le Chicago Mercantile Exchange (CME Group)<\/a> va d\u2019ailleurs \u00e9galement lancer des contrats \u00e0 termes le 18 d\u00e9cembre prochain et il devrait \u00eatre suivi en 2018 par le Nasdaq<\/a>.<\/p>\n Les d\u00e9fenseurs du bitcoin envisagent m\u00eame de demander \u00e0 la SEC d’autoriser la cr\u00e9ation d’un ETF en bitcoin, ce qui a toujours \u00e9t\u00e9 refus\u00e9 en l\u2019\u00e9tat, en raison de l\u2019absence de r\u00e9gulation, du manque de transparence dans la fixation du prix et du risque de manipulation.<\/p>\n C\u2019est donc bel et bien le chaud et le froid qui souffle sur la m\u00e8re des monnaies virtuelles et il est tr\u00e8s difficile de se faire une opinion v\u00e9ritablement tranch\u00e9e en la mati\u00e8re.<\/p>\n Nous pensons quand m\u00eame que le bitcoin reste un actif purement sp\u00e9culatif qui ne repose sur aucun fondement solide. Sa hausse exceptionnelle ne correspond \u00e0 aucune donn\u00e9e fondamentale de march\u00e9. L\u2019explosion de la demande tient aujourd\u2019hui uniquement au fait que les investisseurs qui ach\u00e8tent du bitcoin esp\u00e8rent que sa valeur sera sup\u00e9rieure dans le futur, poussant ainsi le prix \u00e0 la hausse.<\/p>\n Ainsi, personne ne veut passer \u00e0 c\u00f4t\u00e9 du placement le plus rentable de l\u2019ann\u00e9e de peur de manquer une opportunit\u00e9, m\u00eame pas la grand-m\u00e8re.<\/p>\n En r\u00e9sum\u00e9, plus le prix du bitcoin est haut plus les gens veulent y prendre part\u00a0! Une v\u00e9ritable bulle se profile \u00e0 l\u2019horizon.<\/strong><\/span><\/p>\n Une correction importante des cours sera ainsi in\u00e9luctable. Reste \u00e0 d\u00e9terminer quand cette bulle explosera et d\u2019ici l\u00e0 pourquoi ne pas en profiter<\/a> \u00e0 condition de ne pas se br\u00fbler les ailes.<\/p>\n En l\u2019\u00e9tat, le potentiel de hausse du bitcoin para\u00eet sup\u00e9rieur aux risques encourus. Un bitcoin \u00e0 30’000 dollars n\u2019est pas inimaginable et peut m\u00eame para\u00eetre plausible surtout si de nouveaux acteurs d\u00e9cident de faire leur entr\u00e9e sur le march\u00e9 de la crypto-monnaie en 2018.<\/p>\n![\"Ascension](\"https:\/\/dev.onyx-cie.ch\/wp-content\/uploads\/2017\/12\/Bitcoin2.jpg\")
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